也就是说，期货市场结构直接影响市场的资金方向。不过这种影响是相互的，不好说谁是鸡谁是蛋。只能说，backwardation有利于建立多头，contango有利于建立short盘。另外，商品实货交易商通常需要建立期货卖盘的对冲盘对冲实货买盘，所以他们喜欢contango结构。而指数基金喜欢买入，所有他们喜欢backwardation结构。所以说，当油价大跌的时候，虽然价格很低，但是由于是contango结构，尤其是出现super contango结构的时候，基金在低位是不太敢大规模买入的，因为，roll就会产生很大的损失，每个月都会这样，这也就是美国的USO ETF的收益率低于买入石油股票的原因。

那么这个价差反映了什么呢？
1、首先contango反映了市场短期或者近期是供大于求的，所以近端跌的比远端快。如果是上半年的backwardation，则反映了但是因为伊朗问题造成的近端供应收紧，近端涨得比远端快。
2、第二这种价差的结构直接导致了参与市场资金的方向。如果是上半年的backwardation结构，国际大的对冲基金都纷纷进入原油市场，为什么？因为基金买入原油期货，在合约换月时（roll盘时），他们卖出持仓，买入后端的合约，因为前端价格高于后端，所以基金换月时就相当于卖出高的价格，买入后端低价的合约，平白的赚了几毛钱，几个月下来，收益率也能高达5-7%。今年8、9月单月价差一度涨到3美元。也就是说backwardation结构有利于基金long盘，如果市场出现了这种结构，基金就会愿意建立多头。如果是contango结构，就是现在的结构，基金持有long盘，每个月就会亏损3毛钱。但是如果持有的是short盘，就会赚3毛钱。所以结构是contango，基金就喜欢建立short盘。

contango和backwardation指的是前端的合约和后端的合约价格的关系，如果前端低于后端，或者说现货低于期货价格，就叫做contango结构。反之叫做backwardation结构。这个结构是期货市场特有的，因为股票市场没有合约到期之说，而期货市场每个合约到期，如果你想要继续持有你的盘位，就必须把前端合约平仓，买入或者卖出后端的合约（买还是卖取决于你之前前端合约的持仓方向）。这样就会出现一个问题，比如你做的是nymxe wti 1月合约，之前你sell 1 lot jan wti at 48,但是昨天这个合约到期了，你想持有short盘，就必须在昨天收盘前buy 1 lot jan wti ，同时sell 1 lot feb wti.注意一定要同时操作，或者操作完一个立刻操作另外一个。国外的合约有spread交易，可以同时操作，国内没有spd交易，只能分开操作。操作完毕，你会发现，我buy 1 lot jan wti at 46.40,但是sell 1 lot feb wti at 46.70.两个合约价差=-0.30，这个价差我们成为contango。